Cotée sur Euronext Growth depuis 2019, la PME francilienne Arcure a publié le 25 septembre ses résultats du premier semestre 2026. Derrière des chiffres encore modestes se dessine une bascule stratégique révélatrice des rapports de force qui structurent aujourd’hui l’industrie française de l’intelligence artificielle appliquée : celle d’une technologie tricolore reconnue mondialement, mais dont la diffusion dépend désormais presque entièrement de la bonne volonté de grands équipementiers étrangers.
Un redressement financier encore fragile
Arcure conçoit et commercialise Blaxtair, un système de vision par intelligence artificielle qui détecte en temps réel la présence de piétons ou d’obstacles autour des véhicules industriels (chariots élévateurs, engins de chantier, compacteurs, matériel minier) afin de prévenir les collisions. Sur les six premiers mois de 2026, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 6,5 millions d’euros, en hausse de 3,4 % par rapport à la même période en 2025.
L’excédent brut d’exploitation redevient positif, à 0,2 million d’euros, contre une perte de 0,1 million un an plus tôt. La perte nette se réduit légèrement, à 1 million d’euros contre 1,1 million. La trésorerie brute recule cependant à 2,8 millions d’euros (contre 3,2 millions fin 2025) et les capitaux propres s’effritent à 5,1 millions d’euros, signe d’une structure financière encore à consolider malgré le retour à une dynamique de croissance. La marge brute recule également, de 60 % à 57 %, sous l’effet du changement de mix géographique et commercial.
Le directeur général Franck Gayraud a indiqué que ce premier semestre confirmait la validité de la feuille de route engagée depuis la restructuration opérationnelle de 2025, la société visant toujours un retour à l’équilibre en résultat net sur l’ensemble de l’exercice 2026.
Le basculement vers les accords OEM
Le fait marquant de ce semestre tient moins aux chiffres bruts qu’à la transformation du modèle de distribution. Les ventes indirectes et les partenariats OEM (« Original Equipment Manufacturer », c’est-à-dire l’intégration directe de la technologie Blaxtair chez les fabricants d’engins eux-mêmes) représentent désormais 57 % de l’activité, contre 30 % un an plus tôt. Les ventes réalisées via ces canaux OEM ont bondi de 91,5 % sur le semestre, celles passant par des distributeurs de 95,3 %.
Cette accélération s’appuie sur un accord conclu en 2024 avec Jungheinrich, troisième constructeur mondial de chariots élévateurs (groupe allemand), dont les premières commandes concrètes sont montées en puissance. Deux nouveaux accords ont été engrangés au cours de l’année 2026 : l’un avec l’allemand Bomag, spécialiste des compacteurs monocylindres, annoncé en février, l’autre avec un « constructeur nord-américain majeur » de chariots élévateurs dont le nom n’a pas été rendu public. Arcure indique mener une vingtaine de négociations similaires et anticipe la signature d’un quatrième accord d’ici la fin de l’année 2026 ou le début de 2027.
À l’international, la part du chiffre d’affaires réalisée hors de France atteint 83 %, avec une zone Asie-Pacifique en forte progression, à 1,3 million d’euros, soit 20 % du total. La direction précise par ailleurs que les nouveaux droits de douane américains ne devraient pas peser significativement sur sa pénétration du marché des États-Unis.
Une souveraineté technologique sous conditions
Ce basculement illustre une dynamique que l’on retrouve de façon récurrente dans le tissu des PME technologiques françaises : la propriété intellectuelle et le savoir-faire algorithmique restent bien dans le giron national, mais l’accès aux marchés et aux volumes de production se joue désormais dans les salles de décision de groupes étrangers, allemands et nord-américains en tête. Arcure ne vend plus seulement un produit fini à des clients finaux ; elle négocie son insertion, brique par brique, dans les chaînes d’approvisionnement de constructeurs qui, eux, détiennent la relation commerciale et industrielle avec l’utilisateur final.
Ce schéma fait écho à une étude publiée le même jour par la Banque de France sur la situation financière des start-up françaises en 2025, qui pointait la fragilité persistante des entreprises de la deeptech (dont l’intelligence artificielle appliquée à l’industrie), avec près de 74 % d’entre elles déficitaires et une dépendance croissante à l’endettement de court terme. Arcure, avec ses capitaux propres en recul et sa trésorerie sous tension, n’échappe pas à ce constat, même si son chiffre d’affaires progresse et que ses accords OEM lui offrent une visibilité commerciale nouvelle.
L’enjeu dépasse le seul cas d’une PME cotée : il s’agit de savoir si la France parvient à transformer ses avantages technologiques ponctuels, ici dans la vision par intelligence artificielle appliquée à la sécurité industrielle, en position de force durable, ou si ces briques d’innovation resteront durablement subordonnées aux décisions d’achat de grands groupes étrangers qui, eux, contrôlent la fabrication des machines. Le prochain rendez-vous financier d’Arcure, la publication de son chiffre d’affaires annuel en janvier 2027, permettra de mesurer si la quatrième signature OEM attendue confirme cette trajectoire ou si la fragilité financière reprend le dessus.
