L’Agence France Trésor (AFT) a levé 11,999 milliards d’euros d’OAT à long terme, jeudi 1er octobre, avec un taux moyen de 4,93 % sur la ligne à dix ans. Explications.
L’État a emprunté plus cher, jeudi 1er octobre. Lors de son adjudication mensuelle d’obligations assimilables du Trésor à long terme, l’Agence France Trésor a placé 11,999 milliards d’euros sur quatre lignes, apprend-on dans son communiqué. Le règlement-livraison est fixé au lundi 5 octobre.
OAT 2036 à 4,93 %, OAT 2048 à 5,40 % : le détail des quatre lignes
Le communiqué de l’AFT détaille les quatre titres adjugés. L’OAT 3,70 % du 25 novembre 2036 totalise 6,271 milliards d’euros, au taux moyen pondéré de 4,93 %, pour un taux de couverture de 2,00. L’OAT 3,80 % du 25 juin 2037 atteint 1,531 milliard d’euros à 4,97 %, avec une couverture de 3,02.
Plus loin sur la courbe, l’OAT 1,25 % du 25 mai 2038 est servie à hauteur de 2,134 milliards d’euros à 5,06 % (couverture de 2,48). Enfin, l’OAT 2,00 % du 25 mai 2048 mobilise 2,063 milliards d’euros à 5,40 %, pour une couverture de 2,43.
Le montant total pourra encore être relevé par les soumissions non compétitives (NCT2), prévues vendredi 2 octobre, précise l’AFT. La ligne à dix ans est donc celle qui a trouvé le moins de preneurs au regard de l’offre : son taux de couverture de 2,00 est le plus bas des quatre.
Une adjudication à 11,999 milliards, contre 13,497 milliards le 3 septembre
L’opération intervient un mois après la précédente. Le 3 septembre, l’AFT avait émis 13,497 milliards d’euros sur quatre lignes, avec des taux moyens pondérés compris entre 4,19 % pour l’OAT mai 2036 et 4,74 % pour le titre 2046, selon son communiqué du 3 septembre. Les lignes ne sont pas strictement identiques d’une séance à l’autre : l’échéance 2036 de septembre est celle de mai, celle d’octobre est celle de novembre. La comparaison donne néanmoins l’ordre de grandeur du renchérissement du coût de financement en un mois.
Le 10 ans à 4,92 % jeudi matin, un Bund à 3,62 %
Le jour de l’adjudication, le marché secondaire était lui aussi tendu. Selon Economie Matin, « le rendement des obligations françaises à dix ans évoluait autour de 4,92 % » jeudi matin, « contre environ 4,85 % à la clôture précédente ». Le site situe ce niveau au plus haut depuis 2002.
Pour sa part, l’article de Jean-Baptiste Le Roux situe l’écart avec l’Allemagne : « le Bund allemand à dix ans rapportait environ 3,62 %, soit près de 1,3 point de moins que la dette française ». Il relie aussi la hausse aux taux américains, les rendements du Trésor des États-Unis dépassant 5,3 % fin septembre, mais souligne que les investisseurs perçoivent aussi des risques financiers propres à la France, sans citer d’analyste.
Un programme 2027 de près de 340 milliards d’euros
Le calendrier budgétaire pèse sur le calcul. Toujours selon Economie Matin, la dette publique atteignait 3 595,5 milliards d’euros, soit 119 % du PIB, à l’issue du deuxième trimestre. Le gouvernement vise un déficit ramené de 5,4 % à 5 % du PIB.
« L’Agence France Trésor devrait parallèlement devoir émettre près de 340 milliards d’euros de dette à moyen et long terme en 2027, un montant record », écrit le média. Il ajoute : « Un maintien durable des rendements autour de 5 % alourdirait progressivement la charge de la dette et réduirait les marges disponibles pour les autres politiques publiques. »
Le règlement-livraison des quatre lignes intervient ce lundi 5 octobre.
