Le promoteur et foncier Altarea a publié mercredi 21 octobre son activité à fin septembre 2026. Ses réservations de logements neufs progressent légèrement en volume, mais reculent en valeur, portées avant tout par les ventes en bloc aux institutionnels. Explications.
Paris, mercredi 21 octobre, 17h35. Altarea, maison mère du promoteur Cogedim, publie son « Activité et information financière au 30 septembre 2026 ». Le groupe y affiche 6 131 réservations de logements sur les neuf premiers mois de l’année, contre 6 113 un an plus tôt, soit une hausse de 0,3 %. En valeur, le montant recule de 8 %, à 1 288 millions d’euros TTC. « Les ventes de logements neufs progressent de +2 % en volume (-6 % en valeur) sur les 9 premiers mois », précise le communiqué.
Le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 1 292,1 millions d’euros, en baisse de 9,6 %. L’activité Logement, de loin la première du groupe, pèse 1 026,6 millions d’euros (-7,0 %), le Commerce 204,2 millions (-5,7 %) et l’Immobilier d’entreprise 58,3 millions, en chute de 46,2 %.
Chez Cogedim, 4 129 lots vendus en bloc
La répartition des acheteurs dit l’essentiel. Sur les 6 131 lots réservés, 4 129 l’ont été par des investisseurs institutionnels, au travers de ventes en bloc, soit 67 % du total, en hausse de 2 %. Les particuliers ne représentent plus qu’un tiers des volumes, avec 2 002 lots (-4 %). Parmi eux, l’accession à la propriété recule de 8 %, à 1 145 lots, quand l’investissement locatif progresse de 2 %, à 857 lots.
En valeur, la baisse est générale : 792 millions d’euros TTC pour les institutionnels (-7 %), 496 millions pour les particuliers (-10 %), dont 316 millions en accession (-11 %) et 180 millions en investissement (-9 %).
Le ralentissement est net par rapport au premier semestre. Fin juin, Altarea faisait état, dans son communiqué de résultats semestriels, d’une progression de 12 % des ventes aux investisseurs particuliers en volume, « dans un contexte de montée en puissance du nouveau statut du bailleur privé (dispositif Jeanbrun) ». Ce régime fiscal, instauré par la loi de finances 2026 pour succéder au Pinel, n’a donc pas empêché un tassement au troisième trimestre : la hausse n’est plus que de 2 % sur neuf mois.
38 acquisitions foncières pour 5 045 logements
Altarea continue toutefois de préparer la suite. Le groupe a lancé 55 nouveaux programmes depuis janvier, représentant 2 267 lots, un niveau stable sur un an. Surtout, il a réalisé 38 acquisitions foncières, contre 31 un an plus tôt, pour développer 5 045 lots, en hausse de 44 %. Son offre commerciale atteint 3 169 lots fin septembre.
Le promoteur met en avant le redressement de ses marges : les opérations dites de « nouvelle génération » représentent désormais 75 % du chiffre d’affaires Logement, contre 45 % un an plus tôt. Ce basculement était engagé dès 2025. Selon Option Finance, qui rendait compte en février des résultats annuels, ces opérations pesaient « un peu plus de 50 % du chiffre d’affaires en 2025 (contre 14% en 2024) », et le groupe visait une production de logements neufs comprise « entre 8 000 et 9 000 lots » en 2026.
Altarea publie ces chiffres quelques mois après son concurrent Kaufman & Broad, qui résistait au marché du logement neuf au premier semestre 2026.
Norges Bank place de la Madeleine, data center à Vélizy
Dans l’immobilier d’entreprise, l’activité reste réduite. Altarea mène les travaux d’un immeuble de bureaux de 21 000 m² place de la Madeleine, à Paris, dans le cadre d’un contrat de promotion immobilière pour le compte de Norges Bank. À Lyon, l’immeuble Ki, également de 21 000 m², près de la Part-Dieu, entre dans sa dernière phase, pour une livraison début 2027. En logistique, la dernière tranche du hub de Bollène (75 000 m² loués à Boulanger) est sous promesse avec WDP.
Les nouvelles activités progressent. Le data center de proximité de Noyal, près de Rennes, d’une puissance de 3 MW IT, est intégralement loué. À Vélizy-Villacoublay (Yvelines), Altarea a lancé cet été les travaux d’un second site de 7 MW IT, livrable à son preneur dans 18 mois.
Côté Commerce, les revenus locatifs atteignent 182,9 millions d’euros (-1,0 %), malgré une progression de 1,5 % à périmètre constant. Le groupe a renouvelé pour douze ans le bail des Galeries Lafayette à CAP3000, et sa vacance financière reste stable à 3,3 %.
Un dividende maintenu à 8 euros par action
La trésorerie disponible s’établit à 1 427 millions d’euros fin septembre, contre 1 883 millions fin juin, après le versement du dividende de l’exercice 2025. Le groupe entend maintenir « une politique financière compatible avec une notation investment grade ». En mars, S&P Global avait confirmé sa note de crédit long terme à « BBB− », perspective stable, rappelait le communiqué semestriel.
Altarea confirme sa guidance 2026 : un FFO, son indicateur de résultat récurrent, « attendu en nette progression, sous réserve du contexte politique, géopolitique et macro-économique », et un dividende stable de 8,00 euros par action, versé en 2027, avec une option partielle de conversion en titres. En juillet, Alain Taravella, président fondateur d’Altarea, assurait que le groupe continuerait « à dérouler sa feuille de route avec confiance et détermination au cours des prochains semestres ».
Reste à faire revenir les particuliers. Sur neuf mois, chez Altarea, les ventes en bloc ont progressé de 2 % quand l’accession à la propriété reculait de 8 %.
