Le fabricant français de batteries Forsee Power et l’équipementier indien Varroc Engineering ont annoncé vendredi 16 octobre la création d’une coentreprise en Inde. Varroc prend 45 % de Forsee Power India et en assure la gestion. Explications.
Vendredi 16 octobre, Varroc Engineering et Forsee Power ont annoncé, dans un communiqué daté de Pune, la formation d’une coentreprise destinée à développer des solutions de packs batteries pour véhicules électriques en Inde. Varroc acquiert 45 % du capital de Forsee Power India, la filiale indienne du groupe français, et en assure la gestion ainsi que le contrôle opérationnel.
Varroc aux commandes de Forsee Power India
Le montage est asymétrique. Varroc ne prend que 45 % du capital de Forsee Power India, mais c’est lui qui la pilote. Varroc souscrit en outre à des actions de préférence remboursables et facultativement convertibles (OCPRS) pour soutenir la coentreprise. L’opération reste soumise aux approbations réglementaires et sociétaires applicables. Le communiqué ne mentionne pas le montant de la prise de participation.
Le périmètre est progressif. Les trois-roues constituent le point de départ, avec une feuille de route qui s’étend ensuite aux deux-roues, aux véhicules utilitaires légers, aux bus, aux camions et aux véhicules off-highway et industriels. Les deux groupes disent vouloir combiner la technologie batterie de Forsee Power avec l’ingénierie automobile, les relations avec les constructeurs et les capacités industrielles de Varroc.
Le partenaire indien affiche, dans le même communiqué, un chiffre d’affaires de 89 080 millions de roupies pour l’exercice 2026, plus de 5 400 salariés dont plus de 750 ingénieurs de R&D, 37 sites de production, 7 centres de R&D et plus de 130 brevets déposés. Forsee Power, de son côté, revendique 500 collaborateurs et des batteries embarquées dans plus de 5 500 véhicules lourds et 150 000 véhicules légers électriques.
Sept jours après la rupture avec FCAP Investors
L’annonce intervient à contretemps d’un autre dossier. Le vendredi 9 octobre, Forsee Power a mis fin à ses discussions avec le fonds singapourien FCAP Investors, annoncées le 15 juillet, faute de conditions réunies pour mener à bien l’opération, rapporte Option Finance. Le groupe y indique poursuivre des échanges avec plusieurs investisseurs potentiels et mener un programme de partenariat stratégique et de cession d’actifs estimé à plus de 20 millions d’euros. Bpifrance Investissement, Eurazeo et Noria restent mobilisés, ajoute-t-il.
Le projet FCAP avait été détaillé en juillet. Selon Oddo BHF, cité par Option Finance, il prévoyait une augmentation de capital d’environ 20 millions d’euros à 0,25 euro par action, soit quelque 80 millions de titres nouveaux et une dilution d’environ 33 % pour un actionnaire qui n’y participerait pas. Il s’accompagnait de la cession de la participation de Mitsui & Co (16,3 %) à Eurazeo, Noria et FCAP, ce dernier devant entrer au capital à moins de 30 %. Bpifrance détenait alors 28,5 % du capital au 31 décembre 2025, Eurazeo 24,9 % et Noria 6,7 %.
Le courtier maintenait une recommandation « Sous-performance » sur le titre, avec un objectif de cours de 0,20 euro, et anticipait pour 2026 un chiffre d’affaires de 74 millions d’euros (-39 %) et un Ebitda négatif de 4,4 millions d’euros.
RePower27 et un chiffre d’affaires 2025 en recul de 20,3 %
La coentreprise s’inscrit dans le plan RePower27, lancé à l’été 2025 pour restaurer la rentabilité et viser une reprise dès 2027. Dans son communiqué du 28 janvier, Forsee Power avait publié un chiffre d’affaires 2025 de 120,9 millions d’euros, en recul de 20,3 % par rapport aux 151,8 millions de 2024, et de 15,9 millions d’euros au quatrième trimestre, en baisse de 58,5 %. Le groupe y faisait état d’un pipeline commercial de 1,2 milliard d’euros et d’un recentrage sur les bus, l’off-highway, le minier et le ferroviaire.
Le plan repose sur l’optimisation financière, une réduction du point mort et ce recentrage. Une baisse de 15 millions d’euros des coûts fixes a déjà été mise en place, précise le groupe dans son communiqué du 9 octobre relayé par Option Finance.
Un schéma déjà vu chez Forvia en Inde
Le schéma n’est pas isolé. Début octobre, Forvia a pris 50 % plus une action de sa coentreprise de sièges avec Anand en Inde, selon un article publié sur Refrance.fr. Dans les deux cas, un groupe français adosse son développement sur un partenaire local, avec une répartition du capital et du contrôle qui varie selon les dossiers.
Pour Forsee Power, dont Bpifrance était le premier actionnaire fin 2025, la question du financement du groupe demeure ouverte après la rupture avec FCAP. L’opération indienne est, pour sa part, suspendue aux autorisations réglementaires que le communiqué ne date pas.
