Pluxee, spécialiste des avantages aux salariés, a publié jeudi 29 octobre ses résultats de l’exercice 2026, clos le 31 août. Le groupe affiche un EBITDA récurrent de 488 millions d’euros, mais prévient que 2027 sera une année de recul. Explications.
Pluxee a dévoilé jeudi 29 octobre les comptes de son exercice 2026, clos le 31 août, dans un communiqué. Le groupe, coté sur Euronext Paris, annonce un chiffre d’affaires de 1 302 millions d’euros, en hausse de 0,7 % en organique et de 1,2 % en publié, contre 1 287 millions d’euros un an plus tôt.
20,6 milliards d’euros de volume émis, mais un quatrième trimestre en recul de 4,9 %
Le volume d’affaires émis dans les avantages aux salariés atteint 20,6 milliards d’euros, en progression organique de 7,7 %, dont 5,3 milliards d’euros au quatrième trimestre (+11,2 %). Tous produits confondus, il s’établit à 26,0 milliards d’euros, contre 24,5 milliards en 2025.
Le chiffre d’affaires ne suit pas le même rythme. Au quatrième trimestre, il ressort à 335 millions d’euros, en baisse de 4,9 % en organique. Le chiffre d’affaires opérationnel annuel, qui exclut les produits du float (les fonds conservés entre l’émission et le remboursement des titres), s’élève à 1 136 millions d’euros, en hausse de 0,1 % seulement. Le float rapporte 166 millions d’euros (+4,6 %), pour un rendement de 6,2 %, contre 6,0 % en 2025.
Par activité, les avantages aux salariés génèrent 991 millions d’euros (+1,7 %), tandis que les autres produits et services reculent de 9,1 % à 145 millions d’euros.
L’Europe continentale à 495 millions d’euros, l’Amérique latine freinée par le plafonnement du PAT
En Europe continentale, premier marché du groupe, le chiffre d’affaires opérationnel atteint 495 millions d’euros, en baisse de 3,1 %. L’Amérique latine pèse 449 millions d’euros (+1,1 %), mais la croissance grimpe à 8,2 % hors plafonnement du PAT, le programme brésilien d’alimentation du travailleur. Le reste du monde progresse de 6,7 % à 192 millions d’euros, et de 18,9 % hors repositionnement au Royaume-Uni et aux États-Unis.
Le Brésil reste le point de fragilité. Le décret n° 12.712/2025, publié par le gouvernement brésilien le 12 novembre 2025, réforme le PAT, et le communiqué précise que ses effets sur le « take-up rate » se feront sentir à partir du troisième trimestre 2026. Cette réforme avait déjà fait plonger Edenred et Pluxee en Bourse en novembre 2025.
Un EBITDA de 488 millions d’euros, un résultat net de 191 millions d’euros
L’EBITDA récurrent progresse de 3,8 % en organique à 488 millions d’euros, contre 471 millions un an plus tôt. La marge atteint 37,5 %, soit 101 points de base de mieux en organique, et environ 500 points de base de plus qu’en 2023. L’EBIT récurrent est stable à 360 millions d’euros (361 millions en 2025).
Après 65 millions d’euros d’autres charges d’exploitation, l’EBIT tombe à 295 millions d’euros (335 millions), soit une baisse de 12,0 %. Le résultat net s’établit à 191 millions d’euros (218 millions), dont 170 millions pour la part du groupe (197 millions), en recul de 13,5 %. Le taux effectif d’imposition monte à 33,8 %, contre 31,4 % un an plus tôt.
Le résultat net ajusté part du groupe ressort en revanche à 223 millions d’euros (+1,2 %), soit 1,58 euro par action, en hausse de 4,4 %.
Côté trésorerie, le flux de trésorerie disponible récurrent recule de 18,4 % à 341 millions d’euros (417 millions), ce qui ramène le taux de conversion à 70 %, contre 89 % en 2025. La moyenne sur trois ans ressort à 82 %. La trésorerie financière nette gagne 178 millions d’euros, à 1 341 millions.
0,65 euro par action : le dividende progresse de 71 %
Pluxee propose un dividende de 0,65 euro par action, en hausse de 71 %, avec un taux de distribution « structurellement » fixé à 40 %. Le groupe a par ailleurs terminé en mai 2026 un rachat d’actions de 100 millions d’euros.
Sur le front des acquisitions, le communiqué cite Skipr, présent en Belgique et en France, et Benefício Fácil, au Brésil.
Au moins 440 millions d’euros d’EBITDA visés en 2027, soit moins qu’en 2026
C’est le message le plus attendu du communiqué. Pour l’exercice 2027, Pluxee vise un EBITDA récurrent d’au moins 440 millions d’euros, soit un niveau inférieur de 48 millions d’euros à celui de 2026, et un taux de conversion en trésorerie d’au moins 50 %, contre 70 % cette année. Le groupe évoque un réajustement plus étendu au Brésil, lié à la réforme du PAT.
Aurélien Sonet, directeur général de Pluxee, estime que « l’exercice 2026 a confirmé la résilience de notre modèle économique ». Il prévient aussi que « l’exercice 2027 s’annonce comme une année de transition », avant un retour, à moyen terme, à une croissance rentable.
Au troisième trimestre de l’exercice, Pluxee avait pourtant résisté au Brésil et dépassé les attentes du marché. Le réajustement annoncé pour 2027 est la conséquence directe du décret brésilien.
