Le titre Edenred décroche en Bourse ce mardi matin après la présentation de son nouveau plan stratégique à horizon 2028. Le spécialiste des titres-restaurant et solutions de paiement pour les entreprises a dévoilé des perspectives de croissance jugées trop modestes par les investisseurs, entraînant une chute de plus de 9 % à 23,20 euros vers 9h45 GMT.
Un plan “Amplify25-28” centré sur la productivité et l’intelligence artificielle
Edenred a détaillé son plan « Amplify25-28 », censé prolonger la dynamique du précédent programme « Beyond 22-25 ». Le groupe prévoit une croissance annuelle de son Ebitda comprise entre 2 % et 4 % en 2026, puis entre 8 % et 12 % sur les exercices 2027 et 2028. Le taux de conversion du free cash-flow sur l’Ebitda devrait, quant à lui, rester supérieur à 65 % tout au long de la période.
Ces ambitions reposent notamment sur un renforcement de la digitalisation, des investissements dans l’intelligence artificielle et une exploitation accrue des données clients. Bertrand Dumazy, président-directeur général du groupe, a souligné que « l’IA et la data sont désormais au cœur du modèle Edenred » afin d’augmenter la valeur des solutions proposées et d’améliorer la productivité.
Des objectifs jugés trop prudents par les analystes
Pour autant, ces annonces n’ont pas séduit les marchés. Les analystes de JP Morgan rappellent que le précédent plan « Beyond 22-25 » visait une croissance annuelle de l’Ebitda supérieure à 12 % et un taux de conversion free cash-flow/Ebitda supérieur à 70 %. Le nouveau plan affiche donc une dynamique moins ambitieuse à court terme, ce qui déçoit les investisseurs.
JP Morgan et Jefferies pointent également un manque de visibilité sur les marchés clés que sont la France et le Brésil, où des révisions réglementaires pourraient modifier le cadre des avantages salariés. « Les investisseurs à long terme auront besoin de plus de clarté sur ces sujets avant de redevenir constructifs sur le titre », souligne JP Morgan.
Citi, de son côté, estime que les prévisions à moyen terme restent globalement en ligne avec le consensus, tout en relevant « une croissance d’Ebitda plus faible en 2026 et des flux de trésorerie disponibles sous pression ».
Cap sur 2030 et les 5 milliards d’euros de revenus
Malgré la prudence perçue de ses objectifs à moyen terme, Edenred confirme viser un chiffre d’affaires supérieur à 5 milliards d’euros d’ici 2030. Cette trajectoire s’appuiera sur des acquisitions ciblées, un élargissement du portefeuille de solutions et une politique de dividende en progression.
« Nous confirmons notre ambition d’atteindre plus de 5 milliards d’euros de revenus en 2030, avec des acquisitions menées dans le respect de la plus stricte discipline financière », a affirmé Bertrand Dumazy. Le dirigeant entend faire d’Edenred un acteur technologique de référence dans les services aux entreprises, tout en renforçant son efficacité opérationnelle grâce à l’intelligence artificielle et à l’innovation produit.
Le groupe, qui reste solidement positionné sur un marché porteur, devra néanmoins convaincre les investisseurs que sa nouvelle feuille de route peut soutenir la croissance et la rentabilité du modèle Edenred sur le long terme.
