Vallourec a annoncé vendredi 6 novembre la signature d’une ligne de crédit renouvelable multidevises de 750 millions d’euros sur cinq ans, qui remplace deux lignes existantes non utilisées. Le fabricant français de tubes premium y voit un alignement de sa structure financière sur son profil investment grade. Explications.
Vallourec, groupe de Meudon (Hauts-de-Seine) spécialisé dans les solutions tubulaires premium pour l’énergie et l’industrie, a annoncé vendredi 6 novembre 2026, à 7h00, la signature d’une nouvelle ligne de crédit renouvelable multidevises (RCF, pour revolving credit facility) de 750 millions d’euros, apprend-on dans un communiqué diffusé par l’entreprise. Il s’agit d’une version anglaise du texte, relayée par le service de diffusion Via Ritzau.
Cette ligne remplace deux facilités signées par le passé, toutes deux restées inutilisées : une RCF de 550 millions d’euros conclue en avril 2024 et une ligne adossée à des actifs (ABL, pour asset-based lending) de 350 millions de dollars signée en novembre 2022. D’une durée de cinq ans, elle comprend deux options de prolongation d’un an chacune et sert à financer les besoins généraux du groupe. Une option d’accordéon de 225 millions d’euros est prévue, sous réserve de l’accord des prêteurs.
Treize banques au lieu de neuf pour la nouvelle ligne de 750 M€
Le contrat suit le modèle de l’Investment Grade Loan Market Association, indique le communiqué, avec des conditions améliorées et des coûts de financement inférieurs à ceux des lignes refinancées. BNP Paribas et Natixis CIB coordonnent l’opération. Le pool compte treize banques internationales, contre neuf dans l’ancienne RCF.
Vallourec précise que l’opération a été sursouscrite de manière substantielle, ce qu’il attribue à la confiance des prêteurs dans son profil financier et dans sa stratégie. Le communiqué ne chiffre ni la marge, ni la commission de non-utilisation, ni le montant des demandes reçues.
Une trésorerie nette de 183 M$ à fin juin, la plus haute depuis 2009
Le contexte financier est favorable. Dans son communiqué du 30 juillet, publié à Meudon après un conseil d’administration tenu la veille, le groupe affichait une trésorerie nette de 183 millions de dollars au 30 juin 2026, contre 46 millions à fin 2025. Le groupe qualifie ce montant de plus haut niveau depuis 2009. La dette brute s’élevait à 998 millions de dollars, contre 1 013 millions au 31 décembre 2025.
La liquidité totale atteignait 2,0 milliards de dollars, dont 1 231 millions de trésorerie, une ligne confirmée non utilisée de 627 millions de dollars et 191 millions de dollars disponibles sur la ligne adossée à des actifs. Cette dernière était calibrée sur une base d’emprunt d’environ 202 millions de dollars, nette de lettres de crédit, ce qui plafonnait sa capacité disponible à un niveau inférieur à son montant nominal de 350 millions de dollars.
Le Moyen-Orient pèse sur les ventes de tubes
L’environnement opérationnel reste plus contrasté. Au deuxième trimestre, le résultat brut d’exploitation (RBE) du groupe a atteint 190 millions de dollars, en baisse de 9 % sur un an, pour une marge de 21,4 %. Le chiffre d’affaires Tubes au Moyen-Orient est tombé à 177 millions de dollars, contre 250 millions au premier trimestre, soit une baisse de 29 %, en raison de délais de livraison liés à la réouverture retardée du détroit d’Ormuz.
Vallourec table pour le troisième trimestre sur un RBE compris entre 170 et 210 millions de dollars, avec un RBE par tonne en baisse dans les Tubes, du fait d’un mix moins favorable et de coûts supplémentaires de livraison vers la région. Le groupe reste présent sur les grands chantiers gaziers : il fournit par ailleurs 16 000 tonnes de tubes pour le gaz d’Absheron de TotalEnergies.
Un acompte de 2,05 € par action, 650 M€ distribués en 2026
La politique d’allocation du capital explique aussi l’intérêt d’une ligne plus souple. Le groupe a versé le 5 août un dividende intérimaire exceptionnel de 2,05 euros par action, détaché le 3 août, présenté comme un acompte sur le dividende de l’exercice 2026. La distribution totale atteint environ 650 millions d’euros sur l’année, dont 110 millions de rachats d’actions. L’assemblée générale du 27 mai 2027 se prononcera sur le solde éventuel. Le groupe se fixe un levier d’environ 0,5 fois la dette nette rapportée au RBE et une liquidité supérieure à 1 milliard de dollars.
Résultats du troisième trimestre attendus le 20 novembre
Le communiqué du 6 novembre ne dit pas si la ligne a vocation à être tirée. Vallourec, qui emploie près de 13 000 personnes dans plus de 20 pays et est coté sur Euronext Paris (CAC Mid 60, SBF 120), publiera ses résultats du troisième trimestre le vendredi 20 novembre.
