Le géant américain des plateformes numériques Uber Technologies a annoncé jeudi le lancement d’une offre publique d’achat sur l’allemand Delivery Hero, valorisant le spécialiste européen de la livraison à domicile à 14,8 milliards de dollars, dans une opération qui redessine profondément la carte mondiale du secteur.
Une acquisition qui repositionne Uber sur le marché mondial de la livraison
Uber Technologies a annoncé jeudi, à New York, le rachat de Delivery Hero via une offre publique d’achat volontaire portant sur 100 % du capital de la société allemande, valorisée à 14,8 milliards de dollars. Le prix proposé aux actionnaires est fixé à 41,50 euros par action en numéraire. Après déduction des acquisitions antérieures déjà réalisées par Uber dans le périmètre de Delivery Hero, la valeur nette de la transaction est estimée à 13,7 milliards de dollars. Le conseil de surveillance et la direction de Delivery Hero ont accueilli l’offre à l’unanimité et ont indiqué leur intention d’en recommander l’acceptation aux actionnaires, sous réserve de l’examen du document d’offre officiel.
Cette opération représente un tournant stratégique majeur pour Uber, qui entend doubler presque son empreinte géographique dans les services combinant mobilité et livraison. Avant la transaction, le groupe était présent sur 34 marchés avec ces deux offres simultanées. L’intégration de Delivery Hero porterait ce chiffre à 58, élargissant ainsi considérablement son marché adressable. Au total, la plateforme fusionnée serait présente sur 99 marchés dans le monde, avec des réservations brutes combinées estimées à 236 milliards de dollars en 2025 sur une base pro forma. Uber prévoit que l’opération sera relutive sur son bénéfice par action non GAAP dès sa finalisation, attendue au second semestre 2027, avec un effet positif de l’ordre d’un pourcentage élevé à un seul chiffre à partir de la troisième année.
Parallèlement à cette annonce, Delivery Hero a conclu un accord distinct avec SSW Partners, société d’investissement basée à New York. Cette entité reprendra les activités de Delivery Hero sur 14 marchés spécifiques — principalement ceux où Uber Eats et Delivery Hero opèrent déjà simultanément — pour un montant d’environ 1,6 milliard de dollars. Ce désinvestissement ciblé vise à prévenir toute problématique de concentration concurrentielle sur ces territoires, tout en simplifiant le périmètre d’intégration pour Uber.
Un ancrage européen fragilisé face à la stratégie d’acquisition d’Uber
L’opération soulève des enjeux significatifs sur le plan de la souveraineté économique européenne. Delivery Hero, fondée à Berlin et cotée au DAX, est l’un des rares acteurs technologiques continentaux de grande envergure dans le secteur de la livraison à domicile. Son absorption par un géant américain coté au NYSE illustre une tendance structurelle : la difficulté pour les champions technologiques européens à maintenir leur indépendance face aux plateformes américaines disposant de capacités de financement sans équivalent sur le Vieux Continent. Pour les régulateurs européens, notamment la Commission européenne et les autorités de concurrence nationales, cette transaction constituera un dossier d’examen particulièrement attentif, compte tenu de la position combinée qu’Uber acquiert sur plusieurs marchés de l’Union européenne dans la livraison et la mobilité. La finalisation de l’opération, programmée pour la seconde moitié de 2027, laisse un délai pour d’éventuelles procédures d’examen approfondi.
Sur les marchés financiers, l’annonce a été bien accueillie. Le titre Uber a progressé de 1,9 % jeudi à Wall Street, s’établissant à un peu plus de 74 dollars, soutenu à la fois par cette annonce et par des commentaires favorables de l’analyste Wedbush, qui a réitéré sa recommandation de surperformance sur la valeur avec un objectif de cours à 91 dollars.
Les véhicules autonomes et les ventes croisées au cœur de la thèse de valorisation d’Uber
Au-delà de l’opération sur Delivery Hero, la dynamique boursière d’Uber est également portée par des perspectives de croissance organique que les analystes jugent encore sous-évaluées par le marché. Wedbush place Uber parmi ses valeurs favorites dans le secteur technologique, estimant que le groupe est en train de s’imposer comme un acteur central de la mobilité autonome, non pas en tant que victime d’une éventuelle désintermédiation, mais comme fournisseur d’infrastructures pour les opérateurs de véhicules sans conducteur. Le nombre de trajets effectués en véhicules autonomes via la plateforme aurait été multiplié par dix en l’espace d’un an. En février 2026, Uber a lancé Uber Autonomous Solutions, une suite de services destinée aux partenaires exploitant des flottes de véhicules autonomes, consolidant son rôle d’intermédiaire incontournable dans cet écosystème en formation.
D’autres indicateurs témoignent de la solidité opérationnelle du groupe. Le programme de fidélité Uber One a dépassé les 50 millions d’abonnés, contre 30 millions à la fin de l’année 2024, soit une progression de près de 67 % en quelques mois. Environ 30 % des utilisateurs du service de mobilité n’auraient jamais eu recours à Uber Eats, représentant un vivier de ventes croisées encore largement inexploité. L’expansion d’Uber Eats vers l’épicerie et la grande distribution, combinée à de nouveaux partenariats comme celui conclu avec Expedia pour la réservation hôtelière, illustrent la volonté du groupe d’élargir son périmètre bien au-delà du transport de personnes.
Sur le plan financier, Uber a enregistré une hausse de 44 % de son bénéfice par action non GAAP au premier trimestre 2026, accompagnée de rachats d’actions records atteignant 3 milliards de dollars sur le seul trimestre. Wedbush anticipe la poursuite de cette dynamique et considère que la conjonction de la croissance organique, du potentiel lié aux véhicules autonomes, de l’amélioration des marges et des retours aux actionnaires constitue un ensemble de catalyseurs que le marché n’a pas encore pleinement intégré dans la valorisation du titre.
