Le Groupe ADP a annoncé le 23 avril 2026 la signature d’accords avec GMR Group portant sur la cession de titres représentant jusqu’à 7,3% du capital de GMR Airports Ltd (GAL), pour une trésorerie estimée à 924 millions d’euros. Cette opération, réalisée à une valorisation quatre fois supérieure au prix d’acquisition de 2020, témoigne de la forte appréciation de l’actif indien. La trésorerie générée sera affectée au désendettement du groupe et à la rémunération des actionnaires via un dividende complémentaire de 0,80 euro par action au titre de l’exercice 2025, s’ajoutant au dividende ordinaire de 3 euros, pour un total de 3,80 euros par action. L’action ADP cotait 103 euros à Paris, en hausse de 2,18% sur la séance.
GMR Airports, un investissement indien acquis en 2020 qui a quadruplé de valeur
En février 2020, le Groupe ADP avait acquis une participation de 49% dans GMR Airports pour environ 1,36 milliard d’euros, dans le cadre d’une stratégie d’internationalisation visant à créer le premier réseau mondial d’aéroports. GAL exploite aujourd’hui sept aéroports répartis dans trois pays — l’Inde, l’Indonésie et la Grèce — dont les aéroports de Delhi, Hyderabad, Goa et Nagpur en Inde, ainsi que Medan en Indonésie, avec deux nouveaux aéroports en développement à Visakhapatnam et Héraklion. En juillet 2024, la fusion de la holding GMR Airports Infrastructures Ltd avec GAL a conduit à la création d’une unique société cotée sur les marchés indiens, restructurant la participation d’ADP en deux catégories d’instruments — actions ordinaires et actions préférentielles convertibles (OCRPS) — pour un intérêt économique global de 45,7%. La cession annoncée représente la première monétisation partielle de cet investissement. ADP saisit l’opportunité de cristalliser une partie de la valeur tout en conservant une exposition significative au potentiel de croissance future de cet actif.
Une opération en deux temps : 256 millions d’euros déjà encaissés, 668 millions d’euros à percevoir d’ici avril 2027
L’opération se déroule en trois volets distincts. La première étape, déjà réalisée, a conduit à la cession de 3,4% des actions ordinaires de GAL pour 256 millions d’euros. La seconde, qui doit intervenir au plus tard le 30 avril 2027, porte sur la cession de 3,9% du capital supplémentaire pour 285 millions d’euros. Par ailleurs, GMR rachètera de manière anticipée des obligations convertibles en devises étrangères (FCCBs) émises par GAL et détenues par ADP pour un montant nominal de 301 millions d’euros, augmenté des intérêts capitalisés. Au terme de l’ensemble de ces opérations, ADP conservera un intérêt économique de 39,8% dans GAL, que le groupe considère comme un actif stratégique et de long terme, sans intention de réduire davantage sa participation. L’impact de l’opération sur le résultat net sera exclu du calcul du dividende ordinaire pour les exercices 2026 et 2027, afin de ne pas biaiser la lecture de la performance récurrente du groupe.
924 millions d’euros de trésorerie : désendettement et dividende exceptionnel pour les actionnaires d’ADP
L’allocation de la trésorerie générée traduit une logique d’équilibre entre renforcement du bilan et rémunération des actionnaires. Une partie sera affectée au désendettement du groupe, lui permettant de disposer de marges de manœuvre pour de futurs projets de développement. Le solde alimentera un dividende complémentaire de 0,80 euro par action au titre de l’exercice 2025, portant le dividende total à 3,80 euros par action — soumis au vote de l’assemblée générale du 21 mai 2026 pour un versement prévu le 4 juin. À l’occasion de la cession issue de l’exercice de l’option sur les 3,9% restants, le conseil d’administration pourra proposer une nouvelle distribution complémentaire aux actionnaires à hauteur de 1 euro par action. En 2025, le chiffre d’affaires du Groupe ADP s’est élevé à 6,704 milliards d’euros et le résultat net part du groupe à 382 millions d’euros.
ADP et GMR Airports : le pari de la croissance aéronautique indienne comme levier de rayonnement international français
La montée en valeur de la participation dans GMR Airports illustre la pertinence de la stratégie d’internationalisation du Groupe ADP, opérateur public français dont l’État détient environ 50,6% du capital. L’international occupe une part croissante dans les résultats du groupe : de 15% en 2019, il devrait représenter entre 25 et 35% de la contribution aux résultats en 2025 et près de 50% en 2035. L’Inde est l’un des marchés aéronautiques les plus dynamiques du monde, avec un objectif gouvernemental de 220 aéroports en 2030 et 300 en 2040. En conservant un intérêt économique de près de 40% dans GAL après les cessions, ADP maintient une exposition stratégique à cette croissance tout en monétisant une partie de la valeur créée. Pour la France, la présence d’un opérateur aéroportuaire public de premier plan dans les infrastructures critiques indiennes constitue également un vecteur d’influence économique et diplomatique, le groupe développant des coopérations industrielles et de formation avec les autorités indiennes, notamment autour du cluster aéronautique français d’Hyderabad.
