Le capital-risqueur parisien Sofinnova Partners a annoncé, le 28 septembre 2026, la clôture sursouscrite de son quatrième fonds dédié à la création de start-up medtech, Sofinnova MD Start IV, à 82 millions d’euros. Une hausse de près d’un tiers par rapport au fonds précédent, qui traduit une stratégie assumée : accompagner les jeunes pousses françaises et européennes plus loin dans leur cycle de financement, jusqu’aux levées de série B, pour limiter les sorties précoces vers des capitaux étrangers.
Un quatrième fonds en forte croissance depuis 2008
La trajectoire de MD Start illustre la montée en puissance progressive de ce véhicule d’investissement spécialisé. Lancé en 2008 avec 8,2 millions d’euros, puis porté à 10,3 millions en 2015, le fonds avait déjà bondi à 63 millions d’euros pour sa troisième génération en 2019. Avec ses 82 millions d’euros levés en 2026, MD Start IV confirme cette dynamique : dix fois plus de capital mobilisé en moins de vingt ans pour un même segment, celui de la création de sociétés de dispositifs médicaux et de technologies de santé « from scratch », c’est-à-dire dès le stade de l’idée ou du brevet.
Le nouveau véhicule doit permettre de lancer entre six et huit entreprises sur cinq ans, en Europe comme aux Etats-Unis, selon les informations relayées par Maddyness, Tech.eu et EU-Startups. Au-delà des souscripteurs institutionnels historiques du fonds, Sofinnova indique avoir accueilli de nouveaux contributeurs issus du monde industriel de la medtech, d’établissements de santé, de laboratoires précliniques et d’entrepreneurs du secteur, un signe de l’intérêt croissant de l’écosystème pour ce modèle de capital-risque « bâtisseur ».
Rester au capital plus longtemps, jusqu’en série B
La principale inflexion stratégique de cette quatrième génération tient moins au nombre de sociétés financées, comparable à celui du fonds précédent, qu’à l’intensité de l’accompagnement financier. Anne Osdoit, associée chez Sofinnova et directrice générale de Moon Surgical, l’une des pépites du portefeuille, explique que le fonds « alloue plus d’argent à chacune » des sociétés soutenues, avec l’ambition explicite de les suivre au-delà des premiers tours de table, jusqu’aux séries A et B, voire davantage. Antoine Papiernik, président et associé gérant de Sofinnova, présente MD Start comme « l’une des rares stratégies en Europe consacrées à la création » d’entreprises medtech depuis leur origine, avec une implication opérationnelle directe des équipes dès les premiers mois.
LimFlow, CorWave, Moon Surgical : le bilan en demi-teinte de la génération précédente
Le précédent fonds, MD Start III, doté de 63 millions d’euros, avait financé six sociétés qui ont ensuite levé collectivement plus de 140 millions d’euros de financements complémentaires. Le bilan illustre à la fois la réussite du modèle et ses limites du point de vue de la souveraineté industrielle. LimFlow, spécialiste des traitements mini-invasifs de l’ischémie critique des membres, a ainsi été rachetée par l’américain Inari Medical pour un montant pouvant atteindre 415 millions de dollars. PreCARDIA, autre pépite du portefeuille, a elle aussi été absorbée par un acteur américain, Abiomed. Les deux plus belles sorties de la génération précédente ont donc, in fine, renforcé des groupes cotés aux Etats-Unis plutôt qu’un champion européen. D’autres participations restent en revanche indépendantes : CorWave, qui développe une pompe cardiaque implantable, a levé plus de 100 millions d’euros ; BrightHeart, spécialisée dans le dépistage prénatal cardiaque assisté par IA, a obtenu ses certifications FDA et CE ; Moon Surgical, dont le robot chirurgical Maestro a déjà traité plus de 3 700 patients, dispose également de ses deux certifications.
Une maison française née la même année que Sequoia Capital
Fondé à Paris en 1972, la même année que le géant américain Sequoia Capital, Sofinnova Partners gère aujourd’hui plus de 4 milliards d’euros d’actifs depuis ses bureaux de Paris, Londres et Milan, à travers sept plateformes d’investissement multi-stades couvrant l’ensemble du cycle de vie des entreprises de santé, du seed à la croissance. La maison revendique une histoire ancienne dans le secteur, avec des investissements précoces dans des groupes devenus des références mondiales de la biotech comme Genentech ou Biogen. Sur l’ensemble de ses activités, la société affiche une répartition géographique d’environ 70 % en Europe, dont une part significative en France, contre 30 % aux Etats-Unis.
L’angle souveraineté : du capital patient, mais des sorties encore souvent américaines
Ce nouveau fonds s’inscrit dans un contexte où la fragilité financière des jeunes pousses technologiques françaises est régulièrement pointée du doigt, y compris par la Banque de France, qui alertait fin septembre sur la dépendance de la deeptech tricolore à la dette de court terme. En allongeant la durée d’accompagnement de ses participations jusqu’aux séries A et B, Sofinnova cherche précisément à retarder le moment où les medtech françaises et européennes doivent se tourner vers des capitaux extra-européens, souvent américains, pour financer leur croissance. Mais l’exemple de LimFlow et PreCARDIA, rachetées par des groupes américains malgré un financement européen renforcé, montre les limites de cette stratégie : disposer de davantage de capital patient en amont ne garantit pas, à lui seul, que les futurs champions de la medtech resteront sous pavillon européen au moment décisif de leur consolidation industrielle.
