Le groupe pétrolier britannique BP anticipe un net assainissement de son bilan au deuxième trimestre 2025, porté par l’envolée des cours du brut consécutive aux tensions au Moyen-Orient. La compagnie table sur une réduction significative de sa dette nette et sur une amélioration de ses marges opérationnelles.
La flambée des cours du pétrole dopée par les tensions géopolitiques
BP, le géant pétrolier britannique, a publié mardi ses prévisions pour le deuxième trimestre 2025, anticipant une amélioration sensible de ses résultats financiers sous l’effet conjugué de la hausse des prix du brut et de marges de raffinage en forte progression. Le cours de référence mondial du Brent s’est établi en moyenne à environ 97 dollars le baril sur la période d’avril à juin, contre 78 dollars au trimestre précédent et 67 dollars à la même période un an plus tôt. Cette progression notable résulte directement des perturbations de l’approvisionnement mondial provoquées par la fermeture de fait du détroit d’Ormuz, dans un contexte de conflit impliquant l’Iran. L’ensemble des grandes compagnies pétrolières internationales a bénéficié de ce contexte de prix élevés, BP ne faisant pas exception à cette dynamique sectorielle favorable.
Le groupe indique que la hausse des prix de cession du pétrole devrait se traduire par une amélioration du résultat de ses activités de production et d’exploitation pétrolières comprise entre 1,8 et 2,1 milliards de dollars par rapport au premier trimestre. Cette progression est notamment attribuée aux effets de décalage de prix sur la production dans le golfe du Mexique et aux Émirats arabes unis. Dans le segment gaz et énergies à faibles émissions de carbone, les prix de cession devraient contribuer à hauteur de 500 à 700 millions de dollars supplémentaires. En revanche, les résultats du négoce de gaz sont attendus en légère stabilité par rapport au trimestre précédent, sans amélioration significative anticipée dans ce compartiment d’activité.
Les marges de raffinage ont connu une progression particulièrement marquée au cours de la période. Elles se sont établies en moyenne à 29,6 dollars le baril, contre seulement 16,9 dollars au premier trimestre, soit une quasi-multiplication par deux qui traduit l’ampleur du choc d’offre provoqué par la crise géopolitique régionale. Cette dynamique de marges soutient mécaniquement la rentabilité opérationnelle de l’ensemble du segment aval du groupe.
Une production en amont sous pression malgré des prix porteurs
Si l’environnement de prix est favorable, BP signale néanmoins un recul attendu de sa production en amont pour le deuxième trimestre. Celle-ci devrait s’établir entre 2,17 et 2,22 millions de barils équivalent pétrole par jour, en retrait par rapport aux environ 2,34 millions de barils équivalent pétrole par jour enregistrés au cours des trois premiers mois de l’année. Ce fléchissement est en partie attribué aux effets directs de la crise sur les opérations du groupe, sans que la compagnie n’entre dans le détail des actifs concernés. Cette baisse volumique est cependant largement compensée, en termes de contribution aux résultats, par l’effet prix, qui demeure prépondérant dans la formation du résultat opérationnel du segment amont.
Par ailleurs, BP prévoit de comptabiliser environ 500 millions de dollars de dépréciations liées à ses activités d’exploration au titre du deuxième trimestre. Ces charges sont principalement imputables à la cession de sa participation dans le projet Bay du Nord, un champ pétrolier offshore situé au large du Canada. Cette opération de désinvestissement s’inscrit dans la stratégie de recentrage du portefeuille d’actifs du groupe, qui cherche à concentrer ses ressources sur ses positions les plus rentables et à alléger son bilan.
Désendettement accéléré : la dette nette de BP en nette amélioration
L’un des signaux les plus significatifs contenus dans les prévisions de BP concerne l’évolution de sa dette nette. Le groupe anticipe un niveau de dette nette compris entre 22 et 23 milliards de dollars à fin juin 2025, contre 25,3 milliards à la clôture du premier trimestre. Cette réduction d’environ 2 à 3 milliards de dollars en un seul trimestre marque une accélération dans la trajectoire de désendettement que le groupe s’est fixée comme priorité stratégique. BP vise en effet une dette nette ramenée à une fourchette de 14 à 18 milliards de dollars d’ici la fin de l’année prochaine, un objectif ambitieux qui suppose de maintenir une discipline financière stricte dans les prochains exercices.
Pour parvenir à cet assainissement, BP a procédé au rachat de 2,5 milliards d’euros d’obligations hybrides perpétuelles, pour un montant décaissé de 2,9 milliards de dollars. L’encours total de ces instruments financiers se situe désormais aux alentours de 13 milliards de dollars. Le groupe a par ailleurs versé 1,1 milliard de dollars au titre de ses engagements liés au règlement du contentieux relatif à la catastrophe pétrolière du golfe du Mexique, un passif historique dont la résolution progressive continue de peser sur les flux de trésorerie du groupe. Au total, BP évalue à 6,3 à 7,3 milliards de dollars la réduction combinée de sa dette nette, de ses obligations hybrides et de ses engagements de règlement par rapport au trimestre précédent.
Un deuxième trimestre sous le signe de la performance financière
L’ensemble de ces éléments dessine pour BP un deuxième trimestre 2025 nettement plus favorable que le précédent, en dépit des aléas opérationnels liés à la crise géopolitique. La compagnie bénéficie pleinement de l’environnement de prix élevés tout en accélérant son agenda de désendettement, deux priorités qui avaient été clairement affichées par sa direction lors des précédentes communications financières. Le groupe avait par ailleurs indiqué lors du premier trimestre que ses résultats liés au négoce du pétrole étaient exceptionnellement solides ; il prévoit pour le deuxième trimestre des performances légèrement supérieures à ce niveau déjà élevé, ce qui constitue un signal positif supplémentaire pour les investisseurs. La publication des résultats complets permettra de mesurer si ces anticipations se concrétisent dans les chiffres définitifs.
