Valeo a publié jeudi 22 octobre un chiffre d’affaires de 4 881 millions d’euros pour le troisième trimestre 2026, en baisse de 2,6 % à périmètre et taux de change constants, tout en confirmant ses objectifs annuels. Explications.
Le groupe d’équipements automobiles, dirigé par Christophe Périllat, directeur général, a diffusé le 22 octobre à 12h05 son chiffre d’affaires du troisième trimestre. À 4 881 millions d’euros contre 4 997 millions un an plus tôt, l’activité recule de 2,3 % en données publiées, après un effet de périmètre négatif de 0,7 % lié à la cession, en novembre 2025, de l’activité de capteurs automobiles pour systèmes de propulsion de la division POWER, et un effet de change positif de 1,0 %.
Première monte à 4 080 millions d’euros : l’Europe lâche, l’Amérique du Nord tient
Le chiffre d’affaires de première monte, qui pèse 84 % du total, s’établit à 4 080 millions d’euros, en retrait de 3,8 % à périmètre et taux de change constants. La production automobile mondiale, estimée par S&P Global Mobility, recule dans le même temps de 1,6 %. L’écart de performance ressort donc à 2,2 points, avec un effet mix géographique favorable de 0,8 point, précise le communiqué.
C’est en Europe que le décrochage est le plus net : 1 891 millions d’euros, soit 7,1 % de moins à périmètre et taux de change constants, un écart de 7 points avec la production du continent. Valeo l’attribue à un recul de la division POWER, « largement » dû à un effet de base défavorable, lié à des compensations clients enregistrées au troisième trimestre 2025.
En Chine, les ventes de première monte tombent à 534 millions d’euros (-12,9 % à périmètre et taux de change constants). Valeo y poursuit le repositionnement de son portefeuille clients : 56 % des ventes de première monte y sont réalisées auprès des constructeurs chinois depuis le début de l’année, contre 52 % sur la même période de 2025 et 53 % au premier semestre 2026.
À l’inverse, l’Amérique du Nord affiche un chiffre d’affaires stable à 840 millions d’euros, soit 5 points de mieux que la production, et l’Asie hors Chine progresse de 7,5 % à 717 millions d’euros. Le marché du remplacement gagne 3,0 %, à 516 millions d’euros.
BRAIN à 1 198 millions d’euros : le retour à la croissance d’une division
Le seul signal franchement positif vient de la division BRAIN, dont le chiffre d’affaires atteint 1 198 millions d’euros, en hausse de 8,3 % (+8,2 % à périmètre et taux de change constants), soit 10 points au-dessus du marché. Le groupe l’explique par l’affichage et la télématique, ainsi que par la montée en puissance de la production de systèmes de vision pour un constructeur européen majeur, sans le nommer.
POWER, première division du groupe, recule en revanche de 7,8 % à 2 396 millions d’euros, avec un écart de performance de 8 points. LIGHT cède 1,2 % à 1 267 millions d’euros, l’activité en Chine retrouvant « un niveau normatif » après le pic de lancements du second semestre 2025.
Pour Christophe Périllat, « le rebond de l’activité de BRAIN offre un signal positif », qui constitue « un premier jalon concret vers le retour à la croissance du Groupe en 2027, troisième moteur de notre plan stratégique Elevate 2028 ».
Sur neuf mois, le chiffre d’affaires cumulé s’élève à 15 259 millions d’euros, contre 15 657 millions en 2025, soit -0,3 % à périmètre et taux de change constants.
Guidance 2026 : 20 à 21 milliards d’euros de chiffre d’affaires, un second semestre au niveau du premier
Valeo confirme ses objectifs pour l’exercice : un chiffre d’affaires de 20 à 21 milliards d’euros, une marge opérationnelle de 4,7 % à 5,3 % et un cash flow libre supérieur à 400 millions d’euros. Le groupe vise, pour le second semestre, une marge opérationnelle et un cash flow libre équivalents à ceux du premier. Pour le quatrième trimestre, il anticipe une croissance séquentielle conforme à une saisonnalité classique.
Les prévisions reposent sur les estimations de S&P Global Mobility au 15 octobre 2026 et supposent l’absence de nouveaux changements matériels aux droits de douane ou aux restrictions commerciales en vigueur au 22 octobre.
« Nous abordons le dernier trimestre avec la même rigueur absolue dans l’exécution opérationnelle et le pilotage de nos coûts », déclare Christophe Périllat.
Le premier semestre fixe la barre : 514 millions d’euros de marge opérationnelle
Le niveau à tenir a été fixé en juillet. Selon Option Finance, Valeo avait publié le 22 juillet un chiffre d’affaires de 10,4 milliards d’euros au premier semestre, une marge opérationnelle de 514 millions d’euros (5 % du chiffre d’affaires), un cash flow libre de 242 millions d’euros contre 100 millions un an plus tôt et une dette financière nette ramenée à 3,8 milliards d’euros, contre 4 milliards fin 2025. Les prises de commandes atteignaient 12,1 milliards d’euros.
Le lendemain, Option Finance relevait que le titre gagnait 3,42 % à 13,76 euros, mais qu’Oddo BHF jugeait ces résultats en partie soutenus par des éléments exceptionnels qui ne se reproduiraient pas au second semestre, et voyait 2026 comme une nouvelle année de transition. Jefferies saluait pour sa part des résultats très solides, supérieurs d’environ 5 % au consensus au niveau du résultat opérationnel.
Par ailleurs, ce premier semestre avait vu Valeo diversifier ses débouchés vers la défense, avec un premier contrat de fabrication de moteurs pour drones, sujet que Refrance a documenté à propos du moteur électrique de drones souverain lancé à Sainte-Florine.
Valeo publiera ses résultats annuels 2026 le 25 février 2027, et son chiffre d’affaires du premier trimestre 2027 le 28 avril.
