Le gestionnaire d’actifs français Amundi et son partenaire indien State Bank of India s’apprêtent à introduire en juillet 2025 leur coentreprise SBI Funds Management Limited sur les places boursières de Mumbai, dans le cadre d’une opération représentant jusqu’à 10 % du capital.
Une introduction en bourse structurée autour d’une cession partielle
Amundi et State Bank of India ont officialisé mi-juillet 2025 le dépôt du prospectus préliminaire de leur coentreprise SBI Funds Management Limited auprès des autorités de marché indiennes, en vue d’une introduction en bourse sur les deux principales places financières du pays. Le document de référence, connu sous l’appellation Red Herring Prospectus, a été enregistré le 8 juillet, marquant le début formel du processus d’accès aux marchés de capitaux indiens. L’opération porte exclusivement sur une cession de titres existants : aucune action nouvelle ne sera émise par la société, ce qui signifie que les fonds levés iront directement aux actionnaires cédants, sans renforcement des fonds propres de la structure opérationnelle. SBI Funds Management comptait à la date du dépôt un peu plus de deux milliards d’actions en circulation, soit une capitalisation boursière implicite qui, aux prix envisagés, se chiffre en plusieurs milliards d’euros.
La répartition de la cession reflète fidèlement la structure actionnariale de la coentreprise. State Bank of India, actionnaire majoritaire, cède 128 334 397 actions, représentant 6,3 % du capital total. Amundi, partenaire européen de la structure, se défait quant à lui de 75 374 842 actions, soit 3,7 % du capital. Ensemble, les deux partenaires placent ainsi 10 % du capital de SBI Funds Management sur le marché, dans le strict respect du plafond annoncé. La fourchette de prix a été arrêtée entre 545 et 574 roupies indiennes par action, ce qui correspond à une valorisation unitaire comprise entre 4,99 et 5,26 euros, conformément aux règles édictées par le régulateur boursier indien, le SEBI, dans le cadre de sa réglementation ICDR encadrant les introductions en bourse.
Un calendrier serré pour une cotation attendue le 21 juillet
Le calendrier retenu témoigne de la rapidité avec laquelle l’opération est conduite. La période de souscription réservée aux investisseurs institutionnels de référence s’est ouverte dès le 13 juillet, soit cinq jours seulement après le dépôt du prospectus. La fenêtre de souscription grand public a ensuite été ouverte du 14 au 16 juillet, offrant trois jours aux investisseurs particuliers et professionnels pour participer à l’opération. La première cotation des titres est programmée pour le 21 juillet simultanément sur le Bombay Stock Exchange et le National Stock Exchange of India Limited, les deux principales infrastructures boursières du pays. Cette double cotation garantit une liquidité maximale dès le premier jour de négociation et ancre SBI Funds Management dans le paysage des grandes valeurs cotées du secteur financier indien.
Pour Amundi, premier gestionnaire d’actifs européen par les encours, cette opération s’inscrit dans une stratégie de valorisation de ses implantations en marchés émergents. La coentreprise avec State Bank of India constitue l’un des véhicules historiques de son déploiement en Asie du Sud, un marché que le groupe considère comme stratégique au regard de la croissance structurelle de la classe moyenne indienne et de la dynamique d’épargne financière qui l’accompagne. L’Inde figure parmi les économies affichant la progression la plus soutenue de l’industrie de la gestion collective, portée par une pénétration encore faible des fonds d’investissement auprès des ménages et par une politique publique délibérément favorable à la financiarisation de l’épargne domestique.
Amundi et la dimension stratégique de son ancrage indien
La décision de ne pas procéder à une émission d’actions nouvelles lors de cette introduction en bourse mérite d’être analysée avec attention. Elle traduit un choix de gouvernance clair : il ne s’agit pas pour SBI Funds Management de lever des fonds pour financer son développement, mais d’offrir une liquidité partielle à ses actionnaires fondateurs tout en soumettant la société aux disciplines de transparence et de reporting imposées par la cotation. Pour Amundi, la cession de 3,7 % du capital lui permettra de dégager un produit de cession sans se désengager opérationnellement de la structure, dont il conserve une participation significative après l’opération.
Cette mécanique illustre une tendance plus large observée parmi les grands groupes financiers européens présents dans les économies émergentes : utiliser les marchés de capitaux locaux non pas comme un mécanisme de financement, mais comme un outil de valorisation et de reconnaissance institutionnelle. Une société cotée bénéficie d’une crédibilité renforcée auprès des investisseurs institutionnels locaux, des régulateurs et des partenaires commerciaux. Pour SBI Funds Management, l’introduction en bourse constitue également un signal fort adressé à la clientèle indienne, dans un secteur où la confiance et la notoriété jouent un rôle déterminant dans la collecte.
Du point de vue de la souveraineté économique européenne, l’opération illustre la capacité d’Amundi à s’imposer comme acteur de référence dans la gestion d’actifs à l’échelle mondiale, en s’appuyant sur des partenariats structurants avec des institutions financières publiques de premier plan à l’étranger. State Bank of India est l’une des plus grandes banques du monde par le bilan, et son ancrage dans le tissu économique indien confère à la coentreprise une distribution incomparable sur le territoire. La valorisation implicite que révèle la fourchette de prix retenue pour cette introduction confirme la solidité du modèle économique construit au fil des années par les deux partenaires, dans un marché de la gestion collective qui demeure en forte expansion structurelle.
