Le spécialiste de l’emballage en verre Verallia enregistre une hausse des volumes au troisième trimestre 2025, mais voit sa rentabilité reculer sous l’effet d’un environnement de marché moins favorable qu’attendu. Le groupe révise à la baisse ses objectifs financiers pour l’année, tout en affichant une solidité opérationnelle et un engagement environnemental renforcé.
Un troisième trimestre contrasté pour Verallia
Le chiffre d’affaires du groupe s’établit à 846 millions d’euros au troisième trimestre 2025, en baisse de 2,8 % par rapport à la même période en 2024. Cette contraction résulte principalement d’un effet prix défavorable et d’un mix produit dégradé, dans un contexte de consommation en repli au cours de l’été. L’EBITDA ajusté recule à 181 millions d’euros, soit une marge de 21,3 % contre 24,1 % un an plus tôt.
Sur neuf mois, Verallia affiche un chiffre d’affaires de 2,57 milliards d’euros (-2,5 %) et un EBITDA ajusté de 531 millions d’euros, représentant une marge de 20,7 %. La dynamique positive observée au second trimestre n’a pas résisté au ralentissement de la demande verrière en août et septembre, notamment dans le segment de la bière.
Malgré cette dégradation conjoncturelle, le groupe maintient une solide génération de trésorerie et un ratio d’endettement net stable à 2,6 fois l’EBITDA des douze derniers mois. Cette discipline financière permet à Verallia de poursuivre ses investissements stratégiques tout en préservant sa flexibilité.
Une conjoncture européenne moins favorable
La performance varie selon les zones géographiques. En Europe du Sud et de l’Ouest, les volumes progressent, portés par les boissons non alcoolisées et les vins tranquilles, même si la consommation de bière a reculé pendant l’été. En Europe du Nord et de l’Est, la demande s’essouffle, notamment en Allemagne. En Amérique latine, la dynamique observée au premier semestre s’est infléchie, avec une baisse de la consommation de bière au troisième trimestre.
Le spread prix-coûts demeure négatif (-41 millions d’euros au T3), bien que son impact se réduise progressivement depuis le début de l’année. Le plan d’action de performance continue de générer des gains de productivité, estimés à 11 millions d’euros sur le trimestre.
Vers un recentrage stratégique et une trajectoire durable
À la suite de l’offre publique d’achat de BWGI, qui détient désormais plus de 77 % du capital, Verallia dispose d’une structure actionnariale renforcée lui offrant de la visibilité pour exécuter sa stratégie à long terme. Le groupe a également marqué une étape clé sur le plan environnemental : la validation par la SBTi de sa trajectoire Net Zero 2040, faisant de Verallia le premier producteur mondial d’emballages en verre alimentaire à s’engager sur cet horizon.
L’entreprise poursuit par ailleurs ses investissements industriels, à l’image de l’inauguration d’un four à oxycombustion à Campo Bom (Brésil), intégrant la technologie HeatOx™ développée par Air Liquide. Cet équipement permet une réduction des émissions de CO₂ pouvant atteindre 20 % par rapport aux fours traditionnels.
Des perspectives révisées mais des fondamentaux solides
Dans un marché devenu plus difficile, Verallia ajuste ses ambitions financières pour 2025 : l’EBITDA ajusté est désormais attendu autour de 700 millions d’euros (contre 800 millions précédemment), et le free cash-flow autour de 150 millions (contre plus de 200 millions auparavant). Patrice Lucas, directeur général, se veut toutefois confiant : « Nous restons concentrés sur le contrôle des dépenses et la génération de trésorerie, qui poursuit son amélioration au troisième trimestre. »
Le groupe donne rendez-vous aux investisseurs en janvier 2026 lors de son Capital Markets Day, où il présentera les grandes orientations de sa stratégie à moyen terme, articulée autour de la performance industrielle, de la décarbonation et du développement durable du verre.
