La cession d’Exaion n’aura finalement rien d’une opération classique. En mobilisant à la fois le contrôle des investissements étrangers en France (IEF) et ses prérogatives d’État actionnaire, l’État a profondément remodelé le projet initial de rachat par Mara. À la clé : des conditions juridiquement contraignantes, la suppression d’une clause de non-concurrence et l’entrée d’un investisseur français de référence au capital.
Une intervention assumée, présentée comme un équilibre entre attractivité internationale et protection des intérêts stratégiques nationaux.
Un feu vert sous haute surveillance au titre du contrôle des investissements étrangers
L’acquisition du contrôle d’Exaion par Mara a bien été autorisée, mais uniquement sous conditions strictes dans le cadre du dispositif IEF. Ce mécanisme permet à l’État d’examiner et, le cas échéant, d’encadrer les prises de participation étrangères dans des secteurs jugés sensibles.
Après un examen approfondi des services compétents, l’autorisation a été assortie d’exigences précises.
Première condition : la pérennité et l’ancrage national des activités. Les opérations réalisées par Exaion au profit d’EDF devront être maintenues sur le territoire français. L’objectif est clair : éviter toute délocalisation stratégique et préserver les capacités technologiques critiques.
Deuxième exigence : la protection absolue des données. L’État impose la réinternalisation de la majeure partie des activités d’Exaion pour EDF, afin de garantir qu’aucune donnée sensible du groupe énergétique ne soit hébergée sur les serveurs d’Exaion susceptibles d’être exposés à un risque d’ingérence. Dans un contexte de montée des tensions géopolitiques et de compétition technologique accrue, la souveraineté des données constitue un point non négociable.
Enfin, un mécanisme de suivi renforcé a été mis en place. Les services du ministère exerceront une surveillance étroite afin de vérifier le respect permanent des engagements pris par le nouvel acquéreur.
Suppression de la clause de non-concurrence : un signal fort
Au-delà des conditions liées au contrôle des investissements étrangers, l’État est intervenu sur le contenu même de l’accord initial.
La clause de non-concurrence et de non-sollicitation que Mara souhaitait imposer à EDF Pulse Holding a été purement et simplement supprimée à la demande de l’État. Cette décision vise à garantir à EDF une pleine liberté stratégique dans le développement de ses futures activités numériques et technologiques.
En levant toute barrière contractuelle susceptible de restreindre l’action du groupe, l’État entend préserver sa capacité d’innovation et d’adaptation dans des secteurs en évolution rapide, notamment le calcul haute performance, la blockchain et les infrastructures numériques.
L’entrée d’un investisseur français : vers un rééquilibrage du capital
Autre exigence structurante : l’intégration d’un partenaire français de référence au capital.
L’État a demandé à EDF de réexaminer l’offre initiale afin d’y inclure un acteur national. Cette condition a conduit à l’entrée du groupe NJJ (holding de Xavier Niel). Désormais, les intérêts français représentent près de la moitié du capital d’Exaion, modifiant substantiellement l’équilibre initialement envisagé.
Ce rééquilibrage se traduit également dans la gouvernance. Le conseil d’administration d’Exaion est désormais majoritairement nommé par des investisseurs français, avec cinq sièges sur huit. Une configuration qui garantit une majorité d’intérêts nationaux dans les orientations stratégiques de l’entreprise.
Une opération emblématique de la souveraineté technologique
Pour Roland Lescure, ministre de l’Économie, des Finances et de la Souveraineté industrielle, énergétique et numérique, l’opération illustre une ligne de crête assumée : maintenir l’attractivité de la France pour les capitaux internationaux tout en protégeant sans concession les actifs stratégiques.
En refusant une cession exclusive et en imposant un partenariat équilibré, l’État a transformé une opération de rachat en un montage hybride, à mi-chemin entre ouverture économique et pilotage souverain.
Dans un contexte où les infrastructures numériques, la donnée et les capacités de calcul deviennent des leviers de puissance, l’affaire Exaion marque une étape supplémentaire dans la consolidation d’une doctrine française du contrôle stratégique des actifs technologiques.
