Exail Technologies a publié vendredi 9 octobre ses résultats du premier semestre 2026, après plusieurs reports. Revenus en hausse de 25 %, EBITDA courant de 63 M€, perte nette ramenée à 87 M€ : le spécialiste français de la navigation et de la robotique maritime présente ses comptes alors que Thales prépare son rachat. Explications.
Le groupe, ex-Groupe Gorgé, a diffusé vendredi 9 octobre à 8 heures un communiqué titré « forte croissance des revenus, très forte croissance de l’EBITDA courant ». Les revenus semestriels s’établissent à 275 M€, en hausse de 25 % (27 % en organique), selon le communiqué.
Attendus depuis septembre, ces comptes avaient été décalés plusieurs fois. Ils tombent à moins d’une semaine de l’information trimestrielle du groupe, prévue mercredi 14 octobre.
Navigation et robotique maritime : +33 % à 226 M€
Le pôle Navigation & Maritime Robotics tire la croissance. Son chiffre d’affaires progresse de 33 % pour atteindre 226 M€. Le pôle Advanced Technologies, lui, pèse 58 M€, en hausse de 4 % (12 % en organique).
L’EBITDA courant atteint 63 M€, soit +43 % sur un an, pour une marge d’environ 23 %, en progression de trois points. Le résultat opérationnel gagne 61 % et s’élève à 46 M€. Le carnet de commandes ressort à 1 024 M€.
Les prises de commandes reculent en revanche à 228 M€, contre 612 M€ au premier semestre 2025. Le communiqué explique l’écart par un contrat d’environ 400 M€ de lutte contre les mines signé en février 2025 : hors cette commande, les entrées sont en légère hausse.
Du côté des analystes, TP ICAP Midcap avait déjà relevé le 15 septembre, selon Option Finance, que l’EBITDA du semestre dépassait ses propres prévisions de 58 M€. Le bureau d’études maintenait son conseil à « conserver » avec un objectif de cours de 135 €, et jugeait un EBITDA annuel supérieur à 120 M€ atteignable sans difficulté.
329 M€ de dettes reconnues sur les instruments ICG liés à iXblue
C’est le point technique du communiqué. Exail a retraité ses comptes comparatifs selon la norme IAS 8, à la suite d’une revue d’accords conclus en 2022 lors de l’acquisition d’iXblue. Le groupe comptabilise ainsi un passif de 329 M€ au 30 juin 2026 lié aux instruments de financement ICG, et un passif de 126 M€ au titre de plans de rémunération en actions.
La perte nette du semestre ressort à 87 M€, contre 164 M€ un an plus tôt. Le groupe précise que ces retraitements sont sans effet sur l’EBITDA courant, le résultat opérationnel et les flux de trésorerie, et qu’ils ne modifient pas les termes de l’opération avec Thales.
Ces discussions comptables expliquent le calendrier. Option Finance rapportait que la publication, d’abord prévue le 15 septembre, avait été repoussée au 24 septembre en raison d’échanges sur le traitement comptable du rapprochement avec Thales. La revue limitée des commissaires aux comptes n’était pas achevée au moment de la diffusion du communiqué, précise le groupe.
503 M€ de trésorerie, 117 M€ attendus en octobre
Côté bilan, la trésorerie disponible atteint 503 M€ au 30 juin. La dette financière brute s’élève à 356 M€. La trésorerie nette est de 148 M€, ou 239 M€ en intégrant un compte séquestre de 91 M€ destiné au paiement des coupons des ODIRNANE.
Le besoin en fonds de roulement a augmenté de 68 M€, un phénomène que le groupe qualifie de classique au premier semestre. Il anticipe un retournement au second, aidé par l’encaissement en octobre d’une facture de 117 M€. Les objectifs 2026 sont confirmés : croissance à deux chiffres des revenus et progression de l’EBITDA courant supérieure à celle des revenus.
Thales à 134 € par action : clôture visée au troisième trimestre 2027
Le 6 juillet, Thales et la famille Gorgé ont convenu du rachat de la participation familiale de 35,51 % au prix de 134 € par action, rappelle le communiqué d’Exail. La finalisation est attendue d’ici le troisième trimestre 2027. Une offre publique obligatoire sur l’ensemble des actions et des ODIRNANE suivrait.
Selon Option Finance, ce prix représente une prime de 44 % sur le cours non affecté du 25 juin et valorise Exail à environ 3,9 Md€. Le même article indique que l’offre devrait se clore au plus tard début 2028 et que Thales vise à renforcer sa position dans la lutte sous-marine et à étendre ses capacités en navigation inertielle.
Le conseil d’administration d’Exail a accueilli favorablement ce projet à l’unanimité, indique le communiqué. L’avis d’un expert indépendant, le cabinet Ledouble, reste attendu. L’opération est soumise à des autorisations réglementaires et à l’accord des autorités de concurrence.
Prochain rendez-vous : l’activité du troisième trimestre, publiée le 14 octobre.
