Le promoteur immobilier Kaufman & Broad confirme une activité commerciale dynamique sur les neuf premiers mois de son exercice 2025, malgré un contexte économique incertain et un marché du logement neuf en recul de plus de 6 %. Le groupe enregistre une progression de 6,3 % de ses réservations en valeur et de 9,5 % en volume, portées notamment par une forte demande des primo-accédants et des secundo-accédants.
Une croissance tirée par les particuliers et une offre commerciale renforcée
Sur la période allant du 1er décembre 2024 au 31 août 2025, Kaufman & Broad a enregistré des réservations en valeur atteignant 826,9 millions d’euros, contre 777,9 millions d’euros un an plus tôt. En volume, les réservations ont progressé de 9,5 %, passant de 3 433 à 3 760 logements. Cette performance s’explique en grande partie par l’augmentation significative des réservations réalisées par les primo-accédants (+39,3 %), qui représentent désormais 24 % du total, contre 18 % à la même période en 2024. Les secundo-accédants, quant à eux, comptent pour 11 % des ventes, contre 6 % l’année précédente. Malgré la fin du dispositif Pinel fin 2024, les investisseurs particuliers continuent de représenter 12 % des réservations.
L’offre commerciale du groupe s’est également étoffée, avec une hausse notable du nombre de logements proposés, principalement situés en zones tendues (A, Abis et B1). Cependant, cette dynamique reste limitée par les délais administratifs, notamment la lenteur dans la délivrance des permis de construire. Malgré ces contraintes, les délais d’écoulement des programmes restent maîtrisés, s’établissant à 5,1 mois, bien en deçà de la moyenne du marché estimée à 19,7 mois. Cette efficacité commerciale témoigne d’une adéquation entre les prix proposés et le pouvoir d’achat des clients, dans un contexte de taux d’intérêt encore élevés.
Le portefeuille foncier du groupe a progressé de 13,6 % sur un an, atteignant 34 474 lots, soit l’équivalent de plus de six années d’activité commerciale. Cette reconstitution du foncier renforce la capacité de Kaufman & Broad à anticiper les besoins futurs du marché.
Une structure financière solide et une notation confirmée
La solidité financière de Kaufman & Broad est une nouvelle fois soulignée par l’agence Fitch Ratings, qui a confirmé en août 2025 la notation « BBB- » avec des perspectives stables, un niveau maintenu depuis 2022. Cette notation reflète la résilience du groupe face aux fluctuations du marché et sa capacité à préserver une trésorerie nette positive. À fin août 2025, la trésorerie active s’élève à 398,3 millions d’euros, après le remboursement d’un emprunt obligataire de 100 millions d’euros et le versement du dividende 2024. Environ la moitié de cette trésorerie sera allouée au projet Austerlitz, dont la livraison est prévue en 2027, le reste étant destiné à financer la croissance future.
Le chiffre d’affaires global du groupe s’établit à 744,7 millions d’euros, en hausse de 6,2 % par rapport à la même période en 2024. Le pôle Logement, qui représente 80,5 % du chiffre d’affaires, affiche une stabilité remarquable, tandis que le pôle Tertiaire, bien que moins dynamique, bénéficie d’un portefeuille de projets en cours de commercialisation et de construction.
Des perspectives 2025 maintenues malgré un environnement complexe
Kaufman & Broad réaffirme ses objectifs pour l’exercice 2025, avec une progression attendue du chiffre d’affaires d’environ 5 % et un taux de résultat opérationnel courant (EBIT) compris entre 7,5 % et 8 %. La trésorerie nette devrait rester significative, même après le paiement d’un dividende de près de 43 millions d’euros au titre de l’exercice 2024.
