Malgré une année 2025 marquée par un net recul de son activité, Kering estime avoir posé les bases d’un nouveau cycle stratégique. Amélioration séquentielle au second semestre, renforcement du bilan et discipline financière accrue constituent, selon le groupe, les fondations d’un retour à la croissance et à l’amélioration des marges dès 2026.
Une performance 2025 en retrait, mais des signaux d’amélioration en fin d’exercice
Le chiffre d’affaires de Kering s’établit à 14,7 milliards d’euros en 2025, en baisse de 13 % en données publiées et de 10 % en données comparables. Cette contraction reflète une année difficile pour le secteur du luxe, marquée par un environnement macroéconomique incertain et une demande plus hétérogène selon les régions.
Le quatrième trimestre illustre toutefois une inflexion progressive : le chiffre d’affaires recule de 3 % en comparable, contre des baisses plus marquées plus tôt dans l’année. L’Europe de l’Ouest et l’Amérique du Nord se stabilisent, tandis que plusieurs autres zones enregistrent une amélioration séquentielle. Le résultat opérationnel courant atteint 1,6 milliard d’euros, avec une marge de 11,1 %, pénalisée par la baisse des volumes mais partiellement soutenue par les mesures de maîtrise des coûts.
Gucci, toujours sous pression mais en phase de transition
Gucci demeure le principal point de fragilité du groupe. En 2025, la Maison affiche un chiffre d’affaires de 6 milliards d’euros, en baisse de 19 % en comparable. Les ventes dans le réseau en propre, qui représentent l’essentiel de l’activité, reculent fortement, tandis que le wholesale poursuit son repli dans un contexte de sélectivité accrue.
La fin d’année montre néanmoins des signes d’amélioration progressive. Le lancement de nouvelles collections, dont La Famiglia, et le renouvellement de l’offre ont contribué à raviver l’intérêt pour la marque. Le résultat opérationnel courant s’établit à 966 millions d’euros, avec une marge de 16,1 %, en retrait mais soutenue par des efforts continus d’optimisation des coûts.
Saint Laurent et Bottega Veneta, des trajectoires plus résilientes
Yves Saint Laurent réalise un chiffre d’affaires de 2,6 milliards d’euros, en baisse limitée à 6 % en comparable. Le quatrième trimestre marque un point d’équilibre, avec des ventes stables et un redressement en Europe de l’Ouest et en Amérique du Nord. La Maison parvient à préserver une marge opérationnelle élevée de 20 %, grâce à une discipline rigoureuse sur les coûts.
Bottega Veneta confirme, de son côté, sa dynamique positive. Son chiffre d’affaires progresse de 3 % en comparable à 1,7 milliard d’euros, porté par le réseau en propre et par de bonnes performances en Amérique du Nord, au Moyen-Orient et en Asie. La marge opérationnelle atteint 15,6 %, en hausse sur un an, illustrant la solidité du positionnement de la Maison.
Autres Maisons et Eyewear : contrastes marqués
Les Autres Maisons affichent un chiffre d’affaires de 2,9 milliards d’euros, en baisse de 6 % en comparable. Balenciaga et Alexander McQueen continuent de peser sur la rentabilité, malgré des efforts de restructuration, tandis que la joaillerie affiche une dynamique plus favorable, avec notamment une croissance à deux chiffres chez Boucheron.
Kering Eyewear confirme son rôle de relais de croissance, avec un chiffre d’affaires en hausse de 3 % en comparable à 1,6 milliard d’euros et une marge opérationnelle de 15,8 %, malgré l’impact des coûts corporate sur le résultat du segment.
Une structure financière renforcée et une feuille de route pour 2026
En 2025, le cash-flow libre opérationnel atteint 4,4 milliards d’euros, soutenu par des opérations immobilières exceptionnelles. L’endettement net est ramené à 8 milliards d’euros, en baisse de 2,5 milliards sur un an, renforçant la flexibilité financière du groupe.
Le Conseil d’administration proposera un dividende ordinaire de 3 euros par action, complété par un dividende exceptionnel de 1 euro lié à la cession de Kering Beauté. Pour 2026, le groupe affiche une ambition claire : renouer avec la croissance et améliorer ses marges.
Cette nouvelle phase stratégique sera détaillée lors du Capital Markets Day du 16 avril 2026, présenté comme un moment clé pour exposer la feuille de route visant à bâtir un Kering plus agile, plus rapide et recentré sur la désirabilité de ses Maisons, dans une logique de création de valeur durable à long terme.
